안녕하세요. 100억 부자가 될 경제킹 루아빠 입니다. 오늘은 엔터테인먼트, 플랫폼, 그리고 구독 경제의 특성을 모두 가진 기업 ‘디어유’에 대해 분석해 보겠습니다.
40대 중반 아저씨인 제가 디어유에 관심을 갖게 된 이유는 딸이 아이돌 포카(포토카드)를 포장하는 모습을 보면서, 충성도 높은 아이돌 팬덤 산업에 대한 호기심이 생겼기 때문입니다.
최근 하이브, YG, SM 위주로 살펴보려다 ‘과거 골드러시에 돈을 번 사람은 청바지와 곡갱이 판매상’이라는 이야기가 문뜩 떠오르게 되었습니다. 그래서 뭐가 없나 찾아보다 팬 플랫폼이라는 것이 저의 눈에 띄게 되었는데요.(청바지와 곡갱이 역할은 아닙니다.ㅎ) 팬덤 플랫폼은 굉장히 흥미로운 산업이고, 충분히 투자 대비 높은 성과를 기대할 수 있는 분야라고 확신하게 되어 여러분께 소개해드리려 합니다.
재미있게 읽어주시고 끝까지 함께해 주시면 감사하겠습니다.
디어유 기업개요
디어유는 팬덤 비즈니스 플랫폼을 운영하는 기업입니다. 유명 연예인과 팬들 간의 소통을 돕는 서비스를 제공합니다.
- 설립일 : 2017년 7월 4일 ‘everysing’ 모바일 노래방 서비스 사업
- 본사 : 서울특별시 강남구 학동로 25길 37 (주)디어유
- 주요제품 : 플랫폼 ‘버블’
- 최대주주 : (주)에스엠스튜디오스 / 기업집단 ‘카카오’에 소속
산업 특성
디어유가 속한 산업은 엔터테인먼트 산업으로, 특히 K-POP의 세계적 인기에 힘입어 중요한 산업으로 자리 매김하고 있는데요. 이 산업은 국내에 국한되지 않고, 전 세계로 확장할 수 있는 무한한 가능성을 가지고 있습니다.
특히 동사의 주요 제품인 디어유 버블(Dear U bubble, 이하 ‘버블’)은 아래와 같은 3가지 특징을 가지고 있습니다.
- 엔터테인먼트 시장
- 팬 플랫폼
- 구독 경제
특히, 팬덤을 활용한 플랫폼을 운영하며, 구독을 통해 수익을 창출하는 비지니스 모델을 구축하고 있습니다.
팬 플랫폼이란?
기존 여러 채널로 분산돼 행해지던 팬 활동들은 이제 팬 플랫폼에 집중됩니다. 팬 모집&관리부터 공지사항 전달, 자체 콘텐츠 유통, 온&오프라인 굿즈 판매 및 이벤트 예매, 그리고 팬과 팬 커뮤니케이션에 이르기까지 팬 활동 전반이 팬 플랫폼을 통해 이루어집니다. (출처 : 커뮤니케이션을 소비하는 팬덤 / 강신규)
버블은 월 구독형 프라이빗 메시지 서비스로, 아티스트의 메시지를 1:1 채팅방을 통해 수신하고, 팬이 수신한 메시지에 답장을 보낼 수 있는 기능을 제공합니다.
버블은 정기 구독 서비스 과금 방식으로 운영되며, 소액 결제 방식으로 서비스 되는 아이템도 있습니다.
주요 제품 및 경쟁
디어유의 매출 대부분(90%)은 ‘버블’입니다.
팬덤 플랫폼에서 가장 중요한 요소는 바로 슈퍼IP입니다. 팬덤을 일으킬 수 있는 스타를 얼마나 보유하는 가에 따라 기업의 매출에 큰 영향을 미칩니다.
현재 디어유는 SM, JYP를 중심으로 스타들이 입점해 있습니다. 그 외 큐브, 스타쉽 등 130여 개 이상의 소속사와 배우, 스포츠, 트로트 등 600여 명의 스타가 참여하고 있으며, 24년 1분기 평균 230만의 유료 구독자수를 달성하고 있습니다.
23년 2분기부터 구독자 수가 정체 되고 있는 모습을 보여주고 있습니다.
최근 입점 한 슈퍼IP 블랙핑크 지수와 배우 김수현이 어떠한 성과를 보여줄 지 기대가 됩니다.
경쟁 플랫폼 분석
경쟁 플랫폼으로는 하이브의 위버스가 있습니다.
두 플랫폼은 팬덤을 위한 플랫폼이라는 공통점이 있지만, 비지니스 모델은 다릅니다.
- 위버스는 슈퍼앱을 지향하며 앱 내 광고, 커머스, 콘텐츠를 통한 수익을 창출하고, 있습니다. 2023년 매출은 3,379억 원, 영업이익 -80억 원을 기록했습니다. 최근 ‘위버스DM’을 시작하며 구독 모델을 추가했습니다.
- 버블은 매달 정기 구독을 통해 스타와 1:1 프라이빗 메시지 서비스를 제공합니다. SM 아티스트들은 위버스에도 입점하지만, 하이브 소속 가수들은 버블을 사용하지 않고 있습니다.(위버스에서 앨범 및 공연, 콘텐츠 판매를 하기 위함)
디어유 재무분석
현재 주가 위치
서서히 자리를 잡아가는 중이라고 생각합니다. 초기 고평가 상태였으나, 현재는 안정적으로 저평가 구간으로 진입하고 있는 상황입니다.
펀더멘털은 PER 17.79배, PBR 2.94배로 예측되는데요. 개인적으로 계산한 PEG 값(성장률 20%)은 0.89로 계산됩니다.
수익성(★★★☆☆)
디어유의 지출은 크게 2가지로 발생합니다.
- 엔터테인먼트 수수료 : IP 사용에 대한 수수료(소속사 or 아티스트 지급)
- 결제 수수료 : 구글 플레이스토어, 애플 앱스토어 결제 수수료
디어유는 굉장한 단순한 사업 구조로 높은 영업이익률을 보장합니다.
인기IP(아티스트) 확보 > 팬 구독(유료)
ROE(자기자본이익률)는 16%로 높은 수치를 보여줍니다. ROA(총자산이익률)와 ROE가 큰 차이가 없어 부채가 낮다고 판단됩니다.
성장성(★★★☆☆)
매출액도 순조롭게 증가하고 있는데요. 3대 팬덤 플랫폼인 유니버스(NC소프트)를 흡수하여, 국내 최대 IP를 보유한 효과를 보여주고 있네요.
현재까지 좋은 매출 증가율을 보이고 있지만, 향후 성장에 대한 재료가 확실치 않은 상황이라 수익성 지표는 별 3개정도로 평가하겠습니다.
안정성(★★★★★)
앞서 ROA를 보며 부채비율이 굉장히 낮을 것이라 말씀드렸는데 맞는 것 같습니다.
10%의 매우 낮은 부채비율을 자랑하고 있고, 유동비율(1년내 갚아야할 자산 대비 1년내 현금화할 수 있는 자산)은 874%(24년은 1000%를 넘을 것으로 예측) 매우 높습니다.
그리고 업의 특성 상 재고자산이 없기 때문에 당좌비율도 마찬가지로 동일한 높은 수치를 유지하고 있습니다.
현금 흐름이 좋은 산업 특성 상, 향후 그룹 내 캐시카우 역할을 출실히 할 것으로 예상됩니다. 그리고 곧 배당도 이루어질 가능성이 높지 않을까요?
분석 및 전망
강점
- 높은 사용자 충성도 : 팬들이 아티스트와 직접 소통할 수 있는 독창적인 시스템(1:1 대화)을 통해 높은 사용자 충성도를 유지합니다.
- 높은 영업이익률 : 단순한 사업 구조와 효율적인 운영으로 인해 높은 영업이익률을 자랑합니다.
약점
- 확장성 부족 : 인기 IP(아티스트) 확보에 한계가 있어, 확장성에 제약이 있습니다.
기회
- 해외시장 확대 : 미국과 일본 시장으로의 진출을 통해 글로벌 팬덤을 확장할 기회가 있습니다.
- 신사업 발굴 : AI펫, 아티스트 폰트 등 새로운 사업 영역을 추가 발굴하여 성장 동력을 확보할 수 있습니다.
위협
- 위버스DM 출시 : 하이브의 위버스DM과 같은 유사 서비스의 출시는 경쟁력을 위협할 수 있습니다.
- 신규 플랫폼 위협 : 신규 팬덤 플랫폼의 출현으로 기존 시장 점유율을 감소시킬 수 있습니다.
개인적으로 디어유는 위버스에 비해 더욱 견고한 비지니스 모델을 가지고 있다고 생각합니다. 팬들이 가장 원하는 아티스트와의 소통을 집중적으로 공략한 모델이 사업성이 높습니다.
월 4,500원의 저렴한 구독료와 추가 구독 시 할인되는 시스템은 팬심을 충분히 자극하여 경쟁력을 강화합니다.
그러나, 위버스 DM과 같은 유사한 서비스가 출시되는 상황에서 디어유는 차별화된 전략을 마련해야 합니다. 독창적이고 경쟁력 있는 서비스를 지속적으로 제공함으로써 팬덤 시장에서의 입지를 더욱 강화할 필요가 있습니다.
개인적으로 사업구조도 단순하고, 영업이익률이 높으며, ROE가 높아보여 지속해서 관찰할 예정입니다.
지금도 52주 대비 낮은 가격대를 형성하고 있는 저평가 구간로 보이는데 저는 개인적으로 조금 더 낮은 가격대에 오면 투자를 할 예정입니다.(기회는 안 올 수도 있고, 저는 투자할 만한 기업은 널려 있다 생가합니다.)
여러분의 성공 투자를 응원합니다!
해당 내용은 주식 종목에 대한 추천이 아니며, 투자 공부를 위해 개인적인 생각을 기록한 내용입니다. 투자는 개인의 깊은 고민과 통찰에 의해 진행되어야 합니다.